Un tonfo da 500 miliardi di dollari in una sola seduta. È quello che ha colpito Alphabet, la società madre di Google, dopo la pubblicazione dei risultati finanziari del terzo trimestre 2026. Il titolo ha perso il 13% del proprio valore, facendo scivolare la capitalizzazione di mercato dell'azienda di Mountain View in una delle peggiori giornate di Borsa degli ultimi anni.
Il dato che ha innescato la vendita massiccia è il flusso di cassa libero, ovvero la liquidità rimasta in cassa dopo aver coperto le spese operative e gli investimenti. Nel trimestre Google ha registrato un saldo negativo di circa 9 miliardi di dollari, contro i 2,7 miliardi positivi attesi dagli analisti. Un numero che ha spiazzato il mercato e acceso i riflettori sul reale ritorno degli investimenti in intelligenza artificiale.
Il paradosso AI Mode: più risposte, meno ricavi
La contraddizione è tutta interna al motore di ricerca. Google sta investendo oltre 50 miliardi di dollari solo nel trimestre per l'intelligenza artificiale, ma le nuove funzionalità come AI Mode e AI Overview stanno erodendo la ricerca tradizionale. Il Chief Business Officer Philipp Schindler ha ammesso che le risposte testuali senza elenco di link portano a una minore monetizzazione pubblicitaria, perché gli utenti si fermano alla sintesi e non cliccano più sui risultati sponsorizzati.
A questo si aggiunge la pressione dei concorrenti: ChatGPT di OpenAI e Claude di Anthropic sono ormai alternative credibili per chi cerca informazioni, e Gemini non riesce a recuperare il terreno perduto. Gli editori, dal canto loro, accusano da tempo AI Mode di sottrarre traffico ai siti web, riducendo le visite alle fonti originali.
La contromossa: pubblicità in nuovi mercati
Per compensare il calo dei ricavi, Google ha annunciato che le inserzioni all'interno di AI Mode verranno estese ad altri Paesi, anche se per ora non in Italia. Una mossa che punta a monetizzare le risposte generate dall'intelligenza artificiale, ma che difficilmente basterà a rassicurare gli investitori. Il mercato, dopo questa trimestrale, chiede risposte concrete sulla sostenibilità economica della scommessa AI più costosa della storia di Google.
